用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yò漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里ng)友(yǒu)网络的发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务(wù)企业(yè)的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了(le)完(wán)全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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