今年1月，美国政府债务余额(é)又一次触及(jí)法定上(shàng)限，这标志着(zhe)美国再(zài)度(dù)陷入债务违约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦(lún)已(yǐ)经多次警告称，如(rú)果国(guó)会不尽早(zǎo)采取行(xíng)动暂停或(huò)提高债(zhài)务上限，美国(guó)政府(fǔ)最早可能6月1日出(chū)现(xiàn)债务违(wéi)约——而这将对全球经济(jì)和金融产(chǎn)生(shēng)“灾难(nán)性影(yǐng)响”。

　　美国面临债务违约(yuē)风险、两党就提高债务(wù)上限(xiàn)进(jìn)行争(zhēng)斗，这些画面在近些年(nián)似乎频频上演。那(nà)么，引(yǐn)发这一(yī)危(wēi)机的根本(běn)——美国债务和债务(wù)上限究竟是怎么(me)回事？美国债(zhài)务为何(hé)不(bù)断滚雪球(qiú)般扩(kuò)大？美国又为何要(yào)人(rén)为地给债务设定(dìng)上限？

　　美(měi)国债务为何(hé)不断逼近上限(xiàn)？

　　要讨论债务上(shàng)限，我们需要先了解美国政府的(de)债务从(cóng)何而来，以及其为何(hé)频频逼近上限。

　　自18世纪以来，美(měi)国政府(fǔ)在绝大(dà)部分(fēn)时期都处(chù)于财政赤字(zì)状(zhuàng)态(tài)，即政府支出在多数总统(tǒng)任期内都高(gāo)于其财政收入。因此，美国政府举债成了惯例(lì)，而政府(fǔ)债务(wù)规模也一直(zhí)随着政府赤字(zì)的(de)规模而增长。

　　美国政府债务(wù)在近年疯狂(kuáng)飙升(shēng)

　　近年来，美国债(zhài)务规模更是大幅(fú)增长。这一方面是由于新冠疫(yì)情以及阿(ā)富汗、伊拉克战争(zhēng)使得美国政(zhèng)府背负(fù)了庞大支出压力，另(lìng)一方(fāng)面，还因为(wèi)美国人口老(lǎo)龄化导(dǎo)致政府医疗(liáo)支出不(bù)断(duàn)上(shàng)升(shēng)，拜(bài)登政(zhèng)府推(tuī)出的大规模(mó)基(jī)建政策导致财政支(zhī)出(chū)大增(zēng)等。

　　与此同时，美国政府(fǔ)的税收收入并没有跟上支出(chū)的(de)步伐(fá)，尤(yóu)其是在(zài)小布什(shén)政府和特朗普(pǔ)政(zhèng)府批准了减税政策之(zhī)后，税(shuì)收压力更是与日俱增。

　　在收入和支出此消彼(bǐ)长(zhǎng)的双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，美国的赤(chì)字规模近(jìn)年来(lái)如滚雪球(qiú)一般(bān)扩大(dà)，债务(wù)规(guī)模也就因(yīn)此(cǐ)不断攀升，在近年来频频逼近债务上限也就不足(zú)为奇了。

　　美(měi)国政府债务占GDP的比重

　　美(měi)国债务为何会有上限？

　　而美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限的出现，则最早(zǎo)可以追溯到上(shàng)世(shì)纪初的第一次世界大战。

　　在一战之(zhī)前(qián)，美(měi)国并没(méi)有明确(què)的“债(zhài)务上限”，那时(shí)候只要白宫要(yào)发债(zhài)借钱，美国国(guó)会基本照单全批。

　　但(dàn)在1917年(nián)，由(yóu)于(yú)一战使得美国(guó)政府开(kāi)支愈繁，债务规模越来(lái)越大(dà)，引发部分(fēn)美国(guó)议员提出的反对(duì)（也有一些议员是(shì)为了反(fǎn)对美国参战），美国(guó)国会(huì)便通(tōng)过《第二自(zì)由债券法案》，首次对(duì)联邦债务进行(xíng)限额规(guī)定，以此来限制政府(fǔ)发债的规模。

　　1939年(nián)，由于预计(jì)美(měi)国将加入(rù)第二次世(shì)界大战，美国国会通(tōng)过《公共债务法案(àn)》，实(shí)质上(shàng)正(zhèng)式确立(lì)了对美国政(zhèng)府债务总(zǒng)额的限制。随后，美国国(guó)会又对其(qí)进(jìn)行了修订，以更改上限(xiàn)金额。从(cóng)此，提高债务上(shàng)限就或多或少地成(chéng)为了(le)国会的惯例。

　　在历(lì)史上，美国债务上(shàng)限总(zǒng)共提高了100多次。尤其是自(zì)1960年以来，美(měi)国两党已经(jīng)提高了78次债(zhài)务上限，平均每9个月就会提高一次(cì)——其中共和党总(zǒng)统执政期(qī)间曾提高49次，民主(zhǔ)党总(zǒng)统执政期间共提高29次(cì)。

　　进(jìn)入21世纪以(yǐ)来(lái)，美(měi)国债务上限(xiàn)的上调幅度进一步加大，在最近几(jǐ)届总统(tǒng)任(rèn)期内更是如(rú)此(cǐ)：在(zài)奥(ào)巴马任期(qī)内，美国最新债务上限为18万(wàn)亿(yì)美(měi)元（2015年），到了特朗普任(rèn)内，这个数字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新(xīn)冠疫(yì)情期间，美(měi)国国会暂停(tíng)了债(zhài)务上限，以暂(zàn)时(shí)取消美国(guó)政府的(de)支出限(xiàn)制，这(zhè)导致美国政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美(měi)国近几届(jiè)政府大幅上调债务(wù)上限(xiàn)

　　直到2021年，美国国会最新一(yī)次提高债(zhài)务上限，美国债务上限已经提高至现(xiàn)在(zài)的(de)31.4万亿美元，相(xiāng)较于1917年最初的债务上限115亿美(měi)元(yuán)，已经足足增长了超过2700倍。

　　为什么(me)美(měi)国不能取消债务上限？

　　本质(zhì)上来说，“债务上限”是(shì)美国国会为联(lián)邦(bāng)政(zhèng)府设定(dìng)的(de)举债的最高额度，一旦触及这条“红线”，意味(wèi)着美国(guó)财政部借款授权(quán)用(yòng)尽，除非(fēi)国会调高债务上限，否(fǒu)则白宫(gōng)无权继续举债。

　　那(nà)么，也许(xǔ)有人会疑惑(huò)，美国政府为(wèi)什么要“自我限制”，不能直接取消掉债务上限呢？

　　的(de)确，债务上限会对美国政府造(zào)成(chéng)限制，使(shǐ)其不(bù)能随心所以的举债(zhài)，但从(cóng)理(lǐ)论上来说，这一限(xiàn)制也同时对其美国政府的债务信用提供了保证。

　　这是因为，美国(guó)作为手握(wò)美(měi)元霸权(quán)的(de)超级大国，本身并不受到发(fā)行美(měi)钞的外在(zài)约束(shù)。如果美(měi)国政府开支无(wú)度(dù)、过度(dù)举债，将会导致美(měi)元贬值、通胀失控，那(nà)么(me)其债权(quán)信用将受(shòu)到损害，原(yuán)有债权人权益也会遭受(shòu)稀释。

　　因此，只有通过“债务上限”这一内控举措，才能维持美国政府的偿付(fù)信用，保(bǎo)证美元霸(bà)权地(dì)位。换句话来说，“债(zhài)务上限”理(lǐ)论上也相当于是美方对债(zhài)权人的一种(zhǒng)信用宣示。

　　中国(guó)和日本是美(měi)国(耐克品牌和乔丹品牌是什么关系guó)债券的最大海外“债主”

　　为(wèi)什么这(zhè)次债务上限难以提高了？

　　那(nà)么(me)，在过去被(bèi)频频上调的美国债务(wù)上限，为什么(me)在现在(zài)会陷入无法上(shàng)调的僵局呢(ne)？

　　按照规(guī)定(dìng)，美国政府想要提高美国债务上限，往往(wǎng)需要美国(guó)国会两院的(de)通过。在此前的历史中，提高债(zhài)务上限在国会(huì)中绝大多(duō)数时候(hòu)类(lèi)似于一个“走过场”的周期性任(rèn)务，两党并不会对(duì)此进行(xíng)过(guò)于(yú)激烈的博弈。

　　但近年来(lái)，随着美国党派分歧(qí)不断扩大，债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)逐步沦为(wèi)两党的政治武器，被(bèi)在(zài)野党用作了与执政(zhèng)党讨(tǎo)价还价(jià)的(de)砝码。尤其是在当(dāng)下(xià)美国两(liǎng)党分别占据两(liǎng)院多数席(xí)位的分裂背景下，这一(yī)斗争就显(xiǎn)得尤为激(jī)烈。

　　目(mù)前，美国民主党占据参议院多数，而共(gòng)和党占据众议(yì)院多(duō)数。拜(bài)登要想提高(gāo)债务上(shàng)限，就需要和国会共和(hé)党(dǎng)人达(dá)成一致。

　　然(rán)而，共和党(dǎng)人正试图利用债务(wù)上限的最后期限(xiàn)，向拜登总统施压，要求(qiú)他先(xiān)同意削减开(kāi)支，再谈提高(gāo)债务上限(xiàn)。而(ér)民主党人坚持不愿让(ràng)步，认(rèn)为应无条件(jiàn)提高债务(wù)上(shàng)限，这就(jiù)导致了当下的僵局。

　　拜登已(yǐ)经预定于美(měi)东时(shí)间周二(èr)（5月(yuè)16日）再度与国会领导(dǎo)人会面，讨论提高美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限的计(jì)划。

　　但值得(dé)注意的是，如果拜登(dēng)和国(guó)会领袖(xiù)们在周二仍无法取得突破性进(jìn)展(zhǎn)，这场危(wēi)机恐怕真就(jiù)要(yào)无限(xiàn)逼(bī)近债务违约的“X日”了——因(yīn)为拜登已经计(jì)划于(yú)本周三前往日本参(cān)加(jiā)G7领导人峰会(huì)，并将在周末访问巴布(bù)亚(yà)新几(jǐ)内亚，并举行美国-大洋洲国家峰会，这意味着接下来留给(gěi)拜(bài)登和两党领袖谈判的时间将所(suǒ)剩(shèng)无几(jǐ) 。

　　2011年的(de)危机将再(zài)次上演

　　事实上，十多年前，美(měi)国也曾上(shàng)演过(guò)类(lèi)似局面。

　　2011年，美(měi)国也曾(céng)面临类(lèi)似(shì)严(yán)峻的违耐克品牌和乔丹品牌是什么关系约风(fēng)险：时任美国总统奥巴马和众议院(yuàn)共(gòng)和党人在(zài)谈判最后一(yī)刻(kè)，才(cái)就债务上限达成协议(yì)，勉(miǎn)强避免了(le)一场(chǎng)债务违(wéi)约灾难。奥(ào)巴马及民主(zhǔ)党在(zài)最后关头(tóu)妥协，同意在十年内削减(jiǎn)9000亿美元的财政支出。

　　但(dàn)在当(dāng)时，即(jí)便没有真正违约而仅仅是逼(bī)近违(wéi)约，这一紧张局势也引发(fā)了全球(qiú)资本市场(chǎng)剧烈波动，美股一(yī)度(dù)大跌，并直(zhí)接导致标准普尔首次下调美国的主(zhǔ)权信用(yòng)评级。这使得美(měi)国(guó)面临更高的借(jiè)贷(dài)成本——美国第二年的借贷成本上(shàng)升了13亿美元，并在之(zhī)后数年继续上涨，基本(běn)上抵消(xiāo)了当时两党谈判中(zhōng)的一些(xiē)成本削(xuē)减措施。

　　对一些经济学(xué)家(jiā)来说，上述(shù)的市(shì)场(chǎng)动(dòng)荡也只(zhǐ)是短期(qī)影响。而更重要的(de)是，从长期来看，财政支出(chū)削减意味着美国(guó)多年的预算紧(jǐn)缩，这可能会(huì)产生(shēng)更严重的长期影(yǐng)响——比如拖累美国(guó)的经(jīng)济复苏(sū)。

　　美国左翼智库经济政策研究所首席经济学家乔希·比文斯在回(huí)顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这(zhè)些削减措(cuò)施时，我(wǒ)们(men)仍处于相当低迷(mí)的经济中，并且正处于从大衰退中复苏的阶段(duàn)。他们(men)只是让复苏(sū)持续的时间远(yuǎn)远超过了应有的时间(jiān)……在接(jiē)下来的六七年里，美国政府没有提供(gōng)真正有(yǒu)价(jià)值的公共产品(pǐn)和服务，因(yīn)为它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而如今这场债务上限危机，也被(bèi)许(xǔ)多人(rén)看作(zuò)2011 年债(zhài)务上限危机的(de)翻(fān)版：美国国会面(miàn)临类似的(de)分裂局面，美(měi)国经济也(yě)正处(chù)于(yú)类似的衰退环境之中。即便美国两党(dǎng)能够重演2011年的戏码，在(zài)最(zuì)后关头提高债务上限，由此带来的(de)短(duǎn)期市场(chǎng)动荡(dàng)和长期经济损害，恐怕(pà)也将(jiāng)再次重演。

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