昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经济(jì)增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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