本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬(xún)行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级(j如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗í)从高配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价周(zhōu)三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球(qiú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字(zì)头指数年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国(guó)企估值回归市场均(jūn)值，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预(yù)期下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带来的(de)财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行(xíng)情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再(zài)现？关(guān)键在要(yào)看(kàn)两点：一(yī)是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是(shì)作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块(kuài)能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格局(jú)，后(hòu)市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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