5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降负债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需(xū)决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下(xià)调(diào)的(de)概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存(cún)款利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存(cú禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气n)款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(d禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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