财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市商(0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题shāng)组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决(jué)策委(wěi)员会没(méi)有对(duì)AT1债券是(shì)否构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后(0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独立运(yùn)营(yíng)。

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