本(běn)周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中(zhōng)概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市(shì)下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数(shù)据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒(héng)生指数过(guò)去3个(gè)月(yuè)表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是(shì)美联储(chǔ)加(jiā)息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国股票(piào)评级从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情的(de)美联(lián)储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团(tuán)银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一是(shì)二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)”开始风行(xíng)，市(shì)场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示(shì)，中字(zì)头指数年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑(yí)是为中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第(dì)二大(dà)行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万(wàn)亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线(xiàn)和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦(yì)不大。

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