昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足(zú)进(jìn)步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据湖南电大几本，湖南长沙电大是几本来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库(kù)存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需(xū)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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