今(jīn)年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(huì)重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报(bào)的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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