“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳。数据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数(shù)据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足(zú)。

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