5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为何下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(d对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么ìng)期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对(duì)公活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数(shù)专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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