AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和(hé)伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在(zài)去(qù)年下(xià)半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他(tā)在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合(hé)润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度(dù)也(yě)进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于全(quán)要(yào)素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是(shì)一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季(jì)度(dù)继续调整了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并未(wèi)加入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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