用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少有41巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么00万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么)第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在高端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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