金融(róng)界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘(pán)，商品(pǐn)期货多(duō)数下跌，沪银大跌超(chāo)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎn)映出生产物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息(xī)结束(shù)乃(nǎi)至降(jiàng)息已然成为一种共识，因此本(běn)周在(zài)美联(lián)储越来越(yuè)多官员为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下，预(yù)计从加息(xī)结束到降息周期开启，仍(réng)有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅(fú)度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳(láo)动力(lì)市场正在降(jiàng)温。同时(shí)国内社(shè)融超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下(xià)跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需关注海外衰退预期(qī)的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前(qián)期强调(diào)从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整(zhěng)行情，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济(jì)风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期(qī)与(yǔ)有色金(jīn)属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定(dìng)的(de)空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破(pò)该位(wèi)置将会测试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继(jì)续26美(měi)元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继续(xù)等白银(yín)行情企稳(wěn)再(zài)低位做多(duō)。美欧银(yín)行(xíng)业危机(jī)引发避(bì)险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向(xiàng)，美元美(m一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克膜下边打扑克ěi)债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银(yín)行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不(bù)断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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