今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经让(ràng)美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板块(kuài)的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而(ér)上的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的气度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格(g明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的é)局佳(jiā)，价(jià)格(gé)弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的(de)机(jī)会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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