“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三(sān)种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县入衰退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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