5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国(guó)内管理超(chāo)千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎn)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么一(yī)季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的(de)需(xū)求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业(yè)务等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资(zī)料(liào)显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落(luò)再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主要(yào)原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款继(jì)续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么上(shàng)旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号出现，而(ér)这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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