财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值体系(xì)还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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