一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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