财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委(wěi)员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额(é)减记(jì)，此举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也(yě)在市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人决(jué)定委员会，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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