5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(冀g是河北哪里的车牌xì)分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù冀g是河北哪里的车牌)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内冀g是河北哪里的车牌市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前(qián)我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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