在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被(bèi)视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不(bù公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积(jī)极的(de)抗通(tōng)胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资(zī)产的(de)计(jì)算机(jī)驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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