编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的(de)投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的(de)是(shì)完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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