尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整时间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗rong>时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度再调(diào)整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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