编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的(de)七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银(yín)华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的(de)三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的(de)是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(warctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算éi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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