今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)的(de)港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的(de)南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的(de)是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同(t圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么óng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济板块(kuài)的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将(jiāng)会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而(ér)，虽然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙头圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠(gāng)杆(gān)弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的(de)高(gāo)股息(xī)资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么