钠电池产能规(guī)划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池(chí)项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完(wán)全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了(le)短暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科(kē)技高(gāo)调跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何(hé)撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续(xù)下(xià)行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何消(xiāo)化？过往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发(fā)进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着(zhe)钠电(diàn)关键技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重(zhòng)回人(rén)们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科(kē)技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科(kē)技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待(dài)召(zhào)开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目(mù)中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后录(lù)得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半(bàn)年的(de)时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会(huì)并在《投资者(zhě)关系活(huó)动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划(huà)、技术水平等涉(shè)及(jí)公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关(guān)注函(hán)回复的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董(dǒng)事(shì)长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而(ér)根(gēn)据公司(sī)此前对交易所回(huí)复(fù)函和(hé)2023年(nián)度(dù)定增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成(chéng)本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投(tóu)产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民(mín)的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参团银行处于正常的审(shěn)批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前基础上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参(cān)数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们(men)不相上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时(shí)代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新(xīn)能(néng)源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项(xiàng)目合(hé)作(zuò)或战略(lüè)合(hé)作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每(měi)每有投(tóu)资(zī)者(zhě)问及(jí)客(kè)户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公(gōng)司(sī)钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮(lún)电动车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落(luò)地(dì)的产(chǎn)能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池(chí)的(de)市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却(què)十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会(huì)让钠(nà)离子(zi)的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建(jiàn)设成(chéng)本接近，目(mù)前三(sān)元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的(de)也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸(suān)锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成本优(yōu)势(shì)就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该成本临(lín)界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本(běn)。但(dàn)能(néng)量密(mì)度的(de)限制(zhì)，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的(de)。<龙有几个爪 龙有两个根吗/p>

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司(sī)对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募(mù)投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目的(de)实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺科(kē)技变(biàn)为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并(bìng)将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月，公司(sī)将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施(shī)地(dì)点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划(huà)的(de)地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目(mù)实际效益与预计(jì)天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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