编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时(shí)间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较优势的(de)高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的(de)第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智(zhì)联(lián)主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和(hé)受益(yì)于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的(de)十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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