昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压(yā横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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