5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国(guó)创北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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