今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(zuò)用(yòng)；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示今年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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