5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能(néng)力(lì)和风控(kòng)能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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