5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业(yè)务恢复(fù)增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度(dù)的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周(zhōu)三时(shí)，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因是5月1116英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长日(rì)晚间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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