尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明(mín白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗g)显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有(yǒu)一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的(de)需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōn白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗g)司将深度受(shòu)益AI带来(lái)白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型和应用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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