在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到(dào)资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来(lái)净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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