财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提(tí)出(chū)这个问题的(de)市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为(wèi)标准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是(shì)否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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