一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(ró大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗ng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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