钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完全(quán)失灵，股价(jià)又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式的(de)涨跌折射的(de)是市场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的(de)产能又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其(qí)研(yán)发(fā)进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作(zuò)设(shè)立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名(míng)分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规(guī)划(huà)，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技开始(shǐ)有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到(dào)半(bàn)年的(de)时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的(de)推移(yí)，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但(dàn)归(guī)根结底(dǐ)还是其(qí)资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子(zi)电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随(suí)着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑knocked什么意思，knocking什么意思。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾(céng)详细(xì)披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技(jì)及子(zi)公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过(guò)，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供(gōng)应(yīng)链项目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如(rú)何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内(nèi)，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池(chí)与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时(shí)代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年(nián)初(chū)公(gōng)告与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户(hù)情况(kuàng)时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单(dān)下(xià)游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客户(hù)签订了销售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和(hé)合作意(yì)向洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小(xiǎo)批(pī)量应用到(dào)多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠(nà)电(diàn)池是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续(xù)下(xià)跌会(huì)否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化(huà)进(jìn)程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的(de)一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能(néng)量(liàng)密(mì)度(dù)的(de)也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可(kě)能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子(zi)电池的(de)降(jiàng)本空间有望进一(yī)步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的(de)成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本(běn)。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍钠(nà)电池商业化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计划可(kě)谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zknocked什么意思，knocking什么意思ī)4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的(de)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划(huà)的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目，直接的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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