昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业(yè)品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修(x挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信iū)复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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