AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的(de)核心逻(luó)辑是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的(de)观点时(shí)，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国(guó)公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为戊申年是哪一年百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的(de)三大需(xū)求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机戊申年是哪一年会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的(de)产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家品质生活(huó)在(zài)一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随(suí)着人(rén)口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大(dà)模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国(guó)家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有(yǒu)生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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