一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ET黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗F投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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