北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也(yě)表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些(xiē)令人(rén)难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是(shì)一个(gè)国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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