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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地(dì)区的境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务(wù)的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银(yín)行要(yào)求并完(wán)成内(nèi)地(dì)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公(gōng)司(sī)的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基(jī)本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。

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