一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(g云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗ōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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