申(shēn)万嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美一级(jí)的半(bàn)导体行业涵盖消费(fèi)电子、元件(jiàn)等6个二级(jí)子行业，其中市值权重最大的是半导体行业，该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为国家芯片战略(lüè)发展的(de)重点领域，半导(dǎo)体行业具备研(yán)发(fā)技术(shù)壁垒、产品国产替代化(huà)、未来(lái)前景广阔等特点，也因此成为A股市(shì)场有影响力(lì)的科技(jì)板块。截至5月10日，半导体行业总市(shì)值达(dá)到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数量(liàng)达到16家，无论是头部千(qiān)亿企业数量还是(shì)沪深300企业数量，均位居科技(jì)类行业(yè)前列。

　　金(jīn)融界上市公司研究院发(fā)现，半(bàn)导体行(xíng)业自2018年以(yǐ)来经过4年快速发展(zhǎn)，市场规模不断扩大，毛利率稳步(bù)提升，自(zì)主(zhǔ)研发的环(huán)境下，上市公司科技含(hán)量越来越高。但与此(cǐ)同时，多(duō)数上市公司业绩高光时刻在2021年，行业面临(lín)短(duǎn)期库(kù)存调整、需求(qiú)萎缩(suō)、芯(xīn)片基数(shù)卡(kǎ)脖(bó)子等因素(sù)制约，2022年多数上市公司业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随(suí)库存风险加大(dà)。

　　行业营收规模创新高，三(sān)方面(miàn)因素致前(qián)5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年(nián)实(shí)现营业(yè)收(shōu)入(rù)1671.87亿元(yuán)，2022年(nián)增(zēng)长至4552.37亿元(yuán)，复(fù)合(hé)增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年营(yíng)收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主营业(yè)务为半导体IDM、光学(xué)模组、通(tōng)讯(xùn)产(chǎn)品集(jí)成的闻泰(tài)科技，从2019至(zhì)2022年连续(xù)4年营(yíng)收(shōu)居行业首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技(jì)营收(shōu)稳步增长，但半导体行业上市公司的营收(shōu)集(jí)中度却在(zài)下(xià)滑。选取(qǔ)2018至2022历(lì)年营收排名前5的企业，2018年(nián)长电科技、中芯(xīn)国际(jì)5家企业(yè)实现(xiàn)营收1671.87亿元，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年(nián)前5大企(qǐ)业营收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业收(shōu)入居前(qián)5的(de)企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占(zhàn)比(bǐ)下滑，或主要(yào)由三方(fāng)面因素导(dǎo)致。一(yī)是如韦尔(ěr)股份、闻泰(tài)科技等头部企业营收增速放缓，低于行(xíng)业平均增(zēng)速。二是江波龙、格科微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)营收体量居(jū)前(qián)的企业不(bù)断上市，并在(zài)资本(běn)助力之(zhī)下营收(shōu)快速增(zēng)长。三(sān)是当半导体行业处于国产替代化、自主研(yán)发背景下的高成长阶段(duàn)时，整(zhěng)个市场欣(xīn)欣向荣，企业营收高速增长，使得集中度分(fēn)散(sàn)。

　　行业归母净利润(rùn)下(xià)滑13.67％，利润正(zhèng)增(zēng)长企业占(zhàn)比不足(zú)五成

　　相(xiāng)比营收，半导体行(xíng)业的归母净利润(rùn)增速(sù)更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到(dào)14倍。但(dàn)受(shòu)到电(diàn)子产品全球(qiú)销量增速放缓、芯片(piàn)库存高位等(děng)因(yīn)素影响，2022年行业整体(tǐ)净(jìng)利(lì)润567.91亿(yì)元，同比下(xià)滑(huá)13.67％，高位出现调整。

　　具体公(gōng)司来看，归母(mǔ)净利润正(zhèng)增长(zhǎng)企(qǐ)业达到63家，占比(bǐ)为(wèi)47.73％。12家(jiā)企业从(cóng)盈利转为(wèi)亏损，25家企(qǐ)业(yè)净利润腰斩(zhǎn)（下跌(diē)幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有18家企业净(jìng)利润增(zēng)速在100％以上(shàng)，12家企业增速在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半(bàn)导体企业归母净利润增速区(qū)间

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速优异的企业来看，芯(xīn)原(yuán)股份涵盖芯片设(shè)计、半(bàn)导体(tǐ)IP授(shòu)权等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片(piàn)定制技术、丰富的IP储备以及强大的设计能力，公(gōng)司得到了相关客户的(de)广(guǎng)泛认可。去年(nián)芯原股份(fèn)以(yǐ)455.32％的增速位列半导体行业之(zhī)首，公司利(lì)润从0.1嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美3亿元(yuán)增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利(lì)润体(tǐ)量排名行业第92名(míng)，其较快增速与(yǔ)低基数效(x嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美iào)应有关(guān)。考虑利(lì)润基数，北方华创归母净利(lì)润从2021年的10.77亿(yì)元增长至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下增(zēng)速最快(kuài)的半导体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净利(lì)润增速居前的10大(dà)企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在(zài)对(duì)半(bàn)导体行(xíng)业经营风险分析时(shí)，发现存货周转率反映(yìng)了分立器件、半导(dǎo)体设备等相关产(chǎn)品的周(zhōu)转情(qíng)况，存货周转率下滑，意味产品流通速(sù)度变(biàn)慢，影响企业现(xiàn)金(jīn)流能(néng)力(lì)，对(duì)经营造成负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半导体企业的(de)存(cún)货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数(shù)分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋势(shì)，2022年降幅更(gèng)是达到(dào)35.79％。值(zhí)得注意的(de)是，存货(huò)周(zhōu)转率这一(yī)经营风险(xiǎn)指标反映行业是否面(miàn)临库存风险，是否出现(xiàn)供过于(yú)求(qiú)的局面，进而(ér)对(duì)股(gǔ)价表现有参(cān)考(kǎo)意义(yì)。行业整体而言(yán)，2021年存货周转率中位数与2020年基本持平，该年半导体指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导体行(xíng)业存货周转率同比增长的(de)13家企(qǐ)业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅(fú)为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业，较2021年(nián)平(píng)均(jūn)同比下滑105.67％，该年(nián)这些个(gè)股平(píng)均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量(liàng)下滑的企业(yè)，股价表现也(yě)往往更不(bù)理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值(zhí)居中(zhōng)上位置的企业(yè)，2022年存货周转率均(jūn)为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别下降了2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均低于(yú)行业中位水平。而股价上(shàng)，两股2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行(xíng)业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存(cún)货周转(zhuǎn)率表现较差的(de)10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　行(xíng)业(yè)整(zhěng)体毛利率(lǜ)稳步提升，10家企业毛利(lì)率60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导体行业上市公司整体毛利率呈现(xiàn)抬升(shēng)态势，毛利率(lǜ)中位(wèi)数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭代升(shēng)级、自(zì)主(zhǔ)研发等(děng)有很大关系(xì)。

　　图(tú)2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛利率中位数

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体毛利率(lǜ)中位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个百分点(diǎn)，与上游硅料(liào)等原材料价(jià)格上涨、电(diàn)子(zi)消费品需求放(fàng)缓至部分芯片(piàn)元件降价销售等因素有关。2022年半导体(tǐ)下滑5个(gè)百分点以上企业达(dá)到27家，其中富满微2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降了(le)34.62个(gè)百分点，公司(sī)在年报中也(yě)说明(míng)了与这(zhè)两方面(miàn)原(yuán)因(yīn)有关(guān)。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以上，目前行业最(zuì)高的臻镭科(kē)技达(dá)到(dào)87.88％，毛利率(lǜ)居前且公司经(jīng)营(yíng)体量(liàng)较大的(de)公司有复(fù)旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的(de)10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　超半数企业研发费用增长四成，研发占比不断提(tí)升

　　在(zài)国外芯片市(shì)场卡脖子、国(guó)内自主研发上行趋势的背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内半导(dǎo)体企业需要不(bù)断通过(guò)研发投入，增加企业竞争力，进而(ér)对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研(yán)发费(fèi)用为(wèi)506.32亿元，较2021年增(zēng)长28.78％，研发费用再创新(xīn)高。具体公司(sī)而言，2022年132家企业(yè)研发(fā)费(fèi)用(yòng)中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同期(qī)为1.12亿元，这(zhè)一数据表(biǎo)明2022年半数企(qǐ)业研发(fā)费(fèi)用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可(kě)观。

　　其中，117家（近(jìn)9成(chéng)）企业2022年(nián)研发(fā)费用同比(bǐ)增长，32家(jiā)企业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯普(pǔ)瑞等(děng)4家企业研发费用同比增(zēng)长(zhǎng)100％以上。

　　增(zēng)长金(jīn)额来看(kàn)，中(zhōng)芯国际(jì)、闻(wén)泰(tài)科技和海光信息，2022年研(yán)发费用(yòng)增长在(zài)6亿元以上居前。综合研发费用增(zēng)长率和增长金额，海光信息、紫光国(guó)微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突出。

　　其中，紫(zǐ)光国微2022年研发费用增长5.79亿元(yuán)，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内(nèi)首款支持双模联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集成(chéng)电路产品(pǐn)进入C919大型客机供应(yīng)链(liàn)，“年(nián)产2亿件5G通信网络设备用石(shí)英(yīng)谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年研(yán)发费用(yòng)居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　从研(yán)发费用占营收比(bǐ)重来看，2021年半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的中位数为(wèi)10.01％，2022年提(tí)升至(zhì)13.18％，表明企业研发意(yì)愿增强，重视资(zī)金(jīn)投入(rù)。研发费用占比20％以上的企业达到40家(jiā)，10％至(zhì)20％的(de)企业达到42家。

　　其中，有32家企业(yè)不仅连续(xù)3年研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研发费用(yòng)还在3亿元以上，可谓(wèi)既有研发高(gāo)占比又(yòu)有研发(fā)高金额(é)。寒武纪(jì)-U连续三年(nián)研发费用占比居(jū)行业前3,2022年研发费用(yòng)占比达(dá)到(dào)208.92％，研发费(fèi)用(yòng)支出(chū)15.23亿元。目前公(gōng)司思元(yuán)370芯片及加速卡在众多行业(yè)领(lǐng)域中的头(tóu)部公司实(shí)现了批量销售(shòu)或达成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发费用占比居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美