昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(b宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思iān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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