昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持(chí)续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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