财(cái)联(lián)社5月(yuè)8日(rì)讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月(yuè)27日迎(yíng)来时(shí)隔(gé)8年的涨停，就在(zài)5月(yuè)8日，中信银行(xíng)、中(zhōng)国银(yín)行也(yě)迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为两份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会(huì)，其中“在服务中国式现代化中促进金融(róng)业估值提升和(hé)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)”成为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段时期(qī)的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上(shàng)了主题、政策(cè)等(děng)色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银(yín)行为首的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是(shì)两份会议通知的(de)推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则无头(tóu)无(wú)尾的(de)所谓指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却(què)获得极(jí)大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息(xī)，在经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏预期之下，中(zhōng)特估(gū)银行概(gài)念获(huò)得资(zī)金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融板块走强往往预(yù)示(shì)着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多(duō)位(wèi)受(shòu)访人士(shì)指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作为“国(guó)资含量”比较高的板(bǎn)块(kuài)行进，从去(qù)年(nián)底开始监管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中(zhōng)特估有望(wàng)持续为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银(yín)行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的(de)大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行(xíng)板块大涨早已启(qǐ)动(dòng)，银行(xíng)指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆(bào)发，券(quàn)商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模(mó)最(zuì)大的(de)华宝(bǎo)中(zhōng)证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷(shuā)新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数预(yù)期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情况(kuàng)下，原(yuán)来看不起的(de)那些低增速的企业，现在反而显得(dé)难(nán)能可贵，因此(cǐ)被忽略高(gāo)分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也表(biǎo)示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在(zài)估值极度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持(chí)仓(cāng)极(jí)度低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏(sū)整(zhěng)体(tǐ)回报(bào)率预(yù)期(qī)下行、中特估政策(cè)背景下的估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数>

　　经过漫长的(de)季(jì)节(jié)，银行(xíng)股等来了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市银行中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安(ān)等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样可观，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数(shù)据显示，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累(lèi)计买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率具备一(yī)定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本面预期极度悲观都(dōu)是银行股上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具(jù)体而言，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁波银行和招商银(yín)行，其余银行(xíng)均处(chù)于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人(rén)士指出，中字头银行目标价(jià)估值最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估(gū)值位置(zhì)，当前板块交易热(rè)度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产(chǎn)质量、让(ràng)利实体经济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是银(yín)行股相对于其他主题板(bǎn)块更(gèng)强(qiáng)的优势，据财(cái)通(tōng)证(zhèng)券研报，国(guó)有大行(xíng)近五(wǔ)年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红(hóng)符合价值投资和(hé)长期投资需(xū)要。近(jìn)年来国有(yǒu)大行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比(bǐ)极低也(yě)为(wèi)调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一(yī)季度银行(xíng)股占偏(piān)股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度(dù)以来新低，显著(zhù)低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向(xiàng)财联(lián)社表(biǎo)示，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而(ér)稳定(dìng)、估(gū)值(zhí)处于历(lì)史低位的(de)银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块在一季度是(shì)业绩低点。随(suí)着大(dà)行(xíng)重定价的(de)压力过去以及二三季度(dù)农(nóng)商(shāng)行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩(jì)有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部(bù)基金经理余(yú)展昌(chāng)也(yě)指出(chū)，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景(jǐng)下的国(guó)内银行仍然(rán)具有(yǒu)较(jiào)好的投(tóu)资(zī)机会。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外(wài)绝大部分的银(yín)行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行(xíng)还(hái)有大量的商誉，国内银行的(de)估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得这些问(wèn)题得到改善，从(cóng)而提高银行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行情(qíng)的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市(shì)场观点开始担忧(yōu)市(shì)场行情(qíng)告一段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做出市场(chǎng)行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大(dà)金融板块过(guò)去(qù)被当(dāng)成(chéng)行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜(qián)意识映射包括不限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别的area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数(de)方(fāng)向(xiàng)、市场进入避险状态(tài)、大(dà)金融(róng)“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表现并不(bù)存在上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一(yī)成交量与甚(shèn)至部(bù)分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块本次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能单(dān)一(yī)地以(yǐ)过去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较为极端(duān)的交易结构容易(yì)被表征为市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市场变量(liàng)影(yǐng)响较多(duō)、今年行情(qíng)结构差异巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

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