用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网架构的(de)企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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