一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(g都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗è)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头(tó都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗u)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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